农历新年前的黄金与白银——季节性需求与宏观波动的交汇

2026-02-13 10:09:11 | 23

节前行情概览：高位震荡中的「春节节奏」

临近农历新年，黄金与白银在经历年初的大幅波动后，整体仍运行在历史高位附近，价格呈现“高位拉锯+振幅收窄”的节前节奏。在美国就业数据强于预期、市场下调对快速降息的押注之后，金银自此前5,100美元/86美元上方有所回落，但从更长周期观察，过去一年金价与银价的累计涨幅仍显著高于大多数传统资产。

多家研究机构指出，目前贵金属定价处于“宏观预期重定价+交易结构调整+季节性需求”三重因素交汇的阶段：一方面，利率与美元走势仍主导中长期宏观方向；另一方面，交易所保证金政策、杠杆头寸变化以及农历新年前的实物需求，使得短期价格行为呈现出更强的阶段性特征。

金银价格表现：从“剧烈波动」到「高位整理」

银价在1月底经历“历史性暴跌”，单日跌幅一度接近50%，此后在每盎司约80–82美元区间逐步企稳，近期围绕80美元上方反复震荡，技术上由单边下挫转向高位整理。黄金方面，在Fed释放谨慎信号、美国经济数据整体偏强的背景下，金价从阶段高点回调，但仍维持在5,000美元一线附近波动，显示前期涨势虽被打断，但长周期多头结构尚未被根本改变。

分析指出，当前金银走势由“方向性趋势”向“区间震荡”过渡的迹象较为明显：价格对单一数据或言论的反应不再表现为持续单边，而是以“快速拉锯+当日内消化”为主，这与春节前流动性下降、持仓趋于保守的市场环境高度契合。

农历新年前的季节性因素：实物需求与「观望情绪」并存

从季节性角度看，农历新年前后历来是亚洲地区黄金实物需求的传统旺季，饰金、投资金条及相关礼赠需求通常会有所提升。然而，2026年春节前夕金价与银价均位于历史较高区间，同时波动率显著抬升，多家资讯机构指出，本轮节前实物买盘呈现出“更分散、更理性”的特征：

部分终端消费者在价格大幅拉升后采取“少量多次”分批购买策略，对短期价格波动更为敏感。
零售与批发渠道在补库存节奏上较往年更谨慎，倾向在价格回调时分段补货，而非在单一时间点集中采买。

整体来看，节前实物需求仍对金价形成一定“托底”，但难以在当前宏观环境下单独主导中短期走势，更大程度上体现在缓冲回调幅度、减弱部分下行动能。

宏观与流动性：春节窗口中的离岸定价与波动传导

随着内地市场进入长假期，春节期间贵金属相关定价将更多通过海外与离岸市场完成，包括COMEX期货、伦敦现货、离岸人民币金价以及与中国需求相关的衍生品等。相关评论指出：

若假期期间美国通胀、就业或联储官员讲话引发对利率路径的新一轮预期重估，金银价格可能在海外市场率先完成“再定价”，节后通过A股黄金板块、港股相关个股以及人民币金价体现为补涨或补跌。
在亚洲主要市场休市、流动性下降的窗口期，宏观意外或地缘事件对贵金属价格的冲击，短线可能呈现“波动放大效应”，价格对盘面买卖盘的敏感度提高。

因此，春节前后的黄金与白银走势，一方面延续全球宏观与流动性主线，另一方面也叠加了“区域休市+离岸价格主导”的节日结构性特征。

节前节后的关注维度

综合当前信息，围绕农历新年前后的黄金与白银市场，未来可重点从以下维度进行跟踪：

宏观数据与利率预期：春节期间及节后公布的美国通胀、就业与零售数据，如何影响市场对Fed全年降息节奏与幅度的判断。
价格区间与波动率变化：金价在5,000美元附近、银价在80美元附近的支撑与压力表现，以及春节前后隐含波动率、保证金要求和持仓结构是否出现显著调整。
实物需求与区域定价：亚洲主要消费市场的节庆需求数据、黄金零售销售以及人民币计价金价的变动，对全球金价“底部形态”的影响程度。

在多重因素交织下，本轮农历新年前后的金银市场，更具“节奏与结构变化”的特征，而不仅是价格点位的简单波动，值得在节日期间保持对宏观信息与市场结构变化的持续观察。
金荣中国: 引领香港黄金交易新机遇

金荣中国作为香港黄金交易所（HKGX）AA类084号会员及金集团核心成员，更荣获享誉业界的“认可交割条铸造商证书”，彰显金荣中国的专业诚信，巩固香港作为亚洲全球黄金交易中心地位。凭借卓越市场表现，金荣中国2025年10月伦敦金单日成交额达807.5亿美元，再创新高；活跃会员超213万，累计订单逾亿。2025年月均交易量超过6290亿美元，稳居香港黄金交易所榜首，展现透明、安全、高效的交易生态。